近日，為進(jìn)一步推動(dòng)綠色發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和發(fā)展方式的加快轉(zhuǎn)變，國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)了《綠色債券發(fā)行指引》以下文簡(jiǎn)稱《指引》，明確節(jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化等12個(gè)領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)支持對(duì)象。旨在積極發(fā)揮企業(yè)債券融資對(duì)促進(jìn)綠色發(fā)展、推動(dòng)節(jié)能減排、解決突出環(huán)境問(wèn)題、應(yīng)對(duì)氣候變化、發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)等支持作用，引導(dǎo)和鼓勵(lì)社會(huì)投入，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變。
這是繼央行和中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)先后發(fā)布綠色債券相關(guān)文件之后，國(guó)家發(fā)改委對(duì)綠色債券發(fā)行政策的松綁，有利于彌補(bǔ)我國(guó)環(huán)保企業(yè)萬(wàn)億融資缺口。
力促節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展
此前，央行于2015年12月22日發(fā)布公告，將在銀行間債券市場(chǎng)推出綠色金融債券。公告稱，為加快建設(shè)生態(tài)文明，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)綠色發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券，募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此次發(fā)行的綠色金融債券，清潔能源發(fā)電也被列入目錄中，其中包含風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、智能電網(wǎng)及能源互聯(lián)網(wǎng)、分布式能源、太陽(yáng)能熱利用、水力發(fā)電以及其他新能源利用。
與此前央行發(fā)布的綠色金融債規(guī)定相比，《指引》落實(shí)到了具體項(xiàng)目和企業(yè)，《指引》對(duì)綠色債券適用范圍和審核要求作出了詳細(xì)的描述，其中支持重點(diǎn)包括以下12類項(xiàng)目：節(jié)能減排技術(shù)改造項(xiàng)目；綠色城鎮(zhèn)化項(xiàng)目；能源清潔高效利用項(xiàng)目；能源開(kāi)發(fā)利用項(xiàng)目；循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展項(xiàng)目；水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開(kāi)發(fā)利用項(xiàng)目；污染防治項(xiàng)目；生態(tài)農(nóng)林業(yè)項(xiàng)目；節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目；低碳產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目；生態(tài)文明先行示范實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目；低碳發(fā)展試點(diǎn)示范項(xiàng)目。
《指引》在發(fā)行條件方面較以往有諸多突破，企業(yè)債券募集資金占項(xiàng)目總投資比例放寬至80%，并且允許非公開(kāi)發(fā)行，探索以碳排放權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等作為發(fā)債增信擔(dān)保方式。值得一提的是，《指引》規(guī)定上市公司也可發(fā)行綠色企業(yè)債券。
有分析人士認(rèn)為，《指引》雖然是一個(gè)融資方向的指導(dǎo)意見(jiàn)，但更重要的是釋放出政策支持綠色產(chǎn)業(yè)的信號(hào)，對(duì)地方產(chǎn)業(yè)政策的影響較大。“《指引》將與專項(xiàng)建設(shè)基金結(jié)合形成合力，企業(yè)一旦成功發(fā)行綠色企業(yè)債券，在申請(qǐng)專項(xiàng)資金方面將更具優(yōu)勢(shì)。”
“事實(shí)上，綠色債券并不一定均是由綠色科技企業(yè)發(fā)行的債券。未來(lái)有穩(wěn)定現(xiàn)金流的綠色項(xiàng)目，如污水處理、新能源、地鐵等，都有發(fā)行綠色債券融資的可能。”一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低碳方面的風(fēng)能、太陽(yáng)能行業(yè)的企業(yè)無(wú)疑是綠色債券潛在發(fā)行人。
政策合力對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)形成持續(xù)支持
在發(fā)行條件方面，除了提高審批效率、降低發(fā)債門檻之外，《指引》注重對(duì)綠色低碳領(lǐng)域技術(shù)型及中小企業(yè)的支持。
據(jù)了解，由于綠色環(huán)保技術(shù)的改造、新技術(shù)的應(yīng)用，產(chǎn)品更新領(lǐng)域的設(shè)計(jì)，以及新建、擴(kuò)建、改建的項(xiàng)目對(duì)資金的需求量大、期限較長(zhǎng)。此前環(huán)保領(lǐng)域的企業(yè)資金主要來(lái)源于傳統(tǒng)的信貸渠道，其中存在著資金期限錯(cuò)配的問(wèn)題。由綠色企業(yè)直接發(fā)行期限比較長(zhǎng)的綠色債券，對(duì)接項(xiàng)目期限，就會(huì)緩解這方面的壓力。
《指引》明確，在償債保障措施完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過(guò)50%的債券募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。主體信用評(píng)級(jí)AA+且運(yùn)營(yíng)情況較好的發(fā)行主體，可使用募集資金置換由在建綠色項(xiàng)目產(chǎn)生的高成本債務(wù)。允許綠色債券面向機(jī)構(gòu)投資者非公開(kāi)發(fā)行。
環(huán)保企業(yè)前期研發(fā)成本往往較高，且很多是科技型中小企業(yè)，自身資產(chǎn)規(guī)模較小，融資困難。此次允許非公開(kāi)發(fā)行綠色企業(yè)債券，正是顧及到科技型中小企業(yè)的融資需求。值得一提的是，中小企業(yè)可將碳排放權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、預(yù)期綠色收益等作為增信擔(dān)保質(zhì)押。此外，《指引》明確，允許項(xiàng)目收益無(wú)法在債券存續(xù)期內(nèi)覆蓋總投資的發(fā)行人，僅就項(xiàng)目收益部分與債券本息規(guī)模差額部分提供擔(dān)保。
考慮到節(jié)能減排、綠色低碳領(lǐng)域逐漸成為上市公司投資熱點(diǎn)，《指引》首次允許上市公司發(fā)行綠色企業(yè)債券。此外，鼓勵(lì)綠色項(xiàng)目采用專項(xiàng)建設(shè)基金和綠色債券相結(jié)合的融資方式。已獲準(zhǔn)發(fā)行綠色債券的綠色項(xiàng)目，且符合中央預(yù)算內(nèi)投資、專項(xiàng)建設(shè)基金支持條件的，將優(yōu)先給予支持。
“這意味著如果企業(yè)成功發(fā)行綠色企業(yè)債券，將更容易獲得政府專項(xiàng)資金支持，這對(duì)綠色企業(yè)債券的推廣是一個(gè)很好的促進(jìn)因素。”有企業(yè)人士對(duì)記者表示。
據(jù)了解，國(guó)家發(fā)展改革委將對(duì)重點(diǎn)支持領(lǐng)域?qū)嵭袆?dòng)態(tài)管理，未來(lái)根據(jù)實(shí)際情況，適時(shí)調(diào)整綠色項(xiàng)目和綠色債券支持的范圍。隨著創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的推進(jìn)，必將有更多的新技術(shù)涌現(xiàn)，支持領(lǐng)域?qū)嵭袆?dòng)態(tài)調(diào)整、增減，可以讓這個(gè)體系長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)切實(shí)發(fā)揮作用。
引導(dǎo)資本市場(chǎng)追逐新藍(lán)海
專家認(rèn)為，市場(chǎng)看好綠色債券的前景，離不開(kāi)近兩年來(lái)國(guó)家對(duì)環(huán)境治理的重視，在“十三五”規(guī)劃的十個(gè)任務(wù)目標(biāo)中，“生態(tài)文明建設(shè)”首次被寫入五年規(guī)劃，這顯示了當(dāng)前我國(guó)生態(tài)文明建設(shè)的重要性和緊迫性。在資金支持方面，此前國(guó)務(wù)院印發(fā)的《生態(tài)文明體制改革總體方案》中提出的要建立綠色金融體系，明確了未來(lái)綠色金融的發(fā)展方向，并將綠色債券作為重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象，綠色金融將為生態(tài)文明的建設(shè)提供必要的資金保障和支持。
截至目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)正式發(fā)行綠色債券的寥寥無(wú)幾。據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所估計(jì),中國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)的年投資資金需求在2萬(wàn)億人民幣以上，而財(cái)政資源只能滿足10%至15%綠色投資需求。也就是說(shuō)，我國(guó)的綠色企業(yè)融資仍有1.7萬(wàn)億至1.8萬(wàn)億的資金缺口。
在國(guó)際市場(chǎng)上，綠色債券是綠色金融領(lǐng)域大力發(fā)展的融資工具。自2007年第一款綠色債券發(fā)行以來(lái)，全球共發(fā)行了約500只綠色債券，發(fā)行量逐年遞增。從2013年開(kāi)始，全球綠色債券發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。2013年全球綠色債券發(fā)行量為110.42億美元，2014年達(dá)到365.9億美元，這兩年的綠色債券發(fā)行量之和占據(jù)從2007年開(kāi)始綠色債券累計(jì)發(fā)行量的80%。
雖說(shuō)我國(guó)綠色債券起步較晚，但隨著國(guó)際市場(chǎng)的升溫，綠色債券引來(lái)不少國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的關(guān)注。
2015年1月，興業(yè)銀行以綠色債券申報(bào)，以金融債券獲批募集發(fā)行債券300億元；6月，貴陽(yáng)市開(kāi)展100億元全國(guó)第一支綠色債券的申報(bào)發(fā)行工作；7月，北京市金融工作局、中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部、北京節(jié)能環(huán)保中心等16家企業(yè)共同成立綠色債券聯(lián)盟，試圖幫助環(huán)保類企業(yè)在國(guó)內(nèi)外發(fā)行債券，增加融資渠道；同月，中國(guó)銀行協(xié)助金風(fēng)科技完成3億美元境外債券發(fā)行，票面利率2.5%，期限3年，為中資企業(yè)發(fā)行的首單綠色債券。2015年10月，農(nóng)業(yè)銀行在倫敦發(fā)行了美元、人民幣雙幣種的綠色債券。
有專家預(yù)計(jì)，隨著政策的推進(jìn)和完善，今年綠色債券將成為資本市場(chǎng)競(jìng)相追逐的新藍(lán)海。
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