近日，為進一步推動綠色發(fā)展，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和發(fā)展方式的加快轉(zhuǎn)變，國家發(fā)展改革委出臺了《綠色債券發(fā)行指引》以下文簡稱《指引》，明確節(jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化等12個領(lǐng)域為重點支持對象。旨在積極發(fā)揮企業(yè)債券融資對促進綠色發(fā)展、推動節(jié)能減排、解決突出環(huán)境問題、應(yīng)對氣候變化、發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)等支持作用，引導(dǎo)和鼓勵社會投入，助力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變。
這是繼央行和中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會先后發(fā)布綠色債券相關(guān)文件之后，國家發(fā)改委對綠色債券發(fā)行政策的松綁，有利于彌補我國環(huán)保企業(yè)萬億融資缺口。
力促節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展
此前，央行于2015年12月22日發(fā)布公告，將在銀行間債券市場推出綠色金融債券。公告稱，為加快建設(shè)生態(tài)文明，引導(dǎo)金融機構(gòu)服務(wù)綠色發(fā)展，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，支持金融機構(gòu)發(fā)行綠色金融債券，募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此次發(fā)行的綠色金融債券，清潔能源發(fā)電也被列入目錄中，其中包含風力發(fā)電、光伏發(fā)電、智能電網(wǎng)及能源互聯(lián)網(wǎng)、分布式能源、太陽能熱利用、水力發(fā)電以及其他新能源利用。
與此前央行發(fā)布的綠色金融債規(guī)定相比，《指引》落實到了具體項目和企業(yè)，《指引》對綠色債券適用范圍和審核要求作出了詳細的描述，其中支持重點包括以下12類項目：節(jié)能減排技術(shù)改造項目；綠色城鎮(zhèn)化項目；能源清潔高效利用項目；能源開發(fā)利用項目；循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展項目；水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開發(fā)利用項目；污染防治項目；生態(tài)農(nóng)林業(yè)項目；節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)項目；低碳產(chǎn)業(yè)項目；生態(tài)文明先行示范實驗項目；低碳發(fā)展試點示范項目。
《指引》在發(fā)行條件方面較以往有諸多突破，企業(yè)債券募集資金占項目總投資比例放寬至80%，并且允許非公開發(fā)行，探索以碳排放權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等作為發(fā)債增信擔保方式。值得一提的是，《指引》規(guī)定上市公司也可發(fā)行綠色企業(yè)債券。
有分析人士認為，《指引》雖然是一個融資方向的指導(dǎo)意見，但更重要的是釋放出政策支持綠色產(chǎn)業(yè)的信號，對地方產(chǎn)業(yè)政策的影響較大。“《指引》將與專項建設(shè)基金結(jié)合形成合力，企業(yè)一旦成功發(fā)行綠色企業(yè)債券，在申請專項資金方面將更具優(yōu)勢。”
“事實上，綠色債券并不一定均是由綠色科技企業(yè)發(fā)行的債券。未來有穩(wěn)定現(xiàn)金流的綠色項目，如污水處理、新能源、地鐵等，都有發(fā)行綠色債券融資的可能。”一位業(yè)內(nèi)人士認為，低碳方面的風能、太陽能行業(yè)的企業(yè)無疑是綠色債券潛在發(fā)行人。
政策合力對綠色產(chǎn)業(yè)形成持續(xù)支持
在發(fā)行條件方面，除了提高審批效率、降低發(fā)債門檻之外，《指引》注重對綠色低碳領(lǐng)域技術(shù)型及中小企業(yè)的支持。
據(jù)了解，由于綠色環(huán)保技術(shù)的改造、新技術(shù)的應(yīng)用，產(chǎn)品更新領(lǐng)域的設(shè)計，以及新建、擴建、改建的項目對資金的需求量大、期限較長。此前環(huán)保領(lǐng)域的企業(yè)資金主要來源于傳統(tǒng)的信貸渠道，其中存在著資金期限錯配的問題。由綠色企業(yè)直接發(fā)行期限比較長的綠色債券，對接項目期限，就會緩解這方面的壓力。
《指引》明確，在償債保障措施完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過50%的債券募集資金用于償還銀行貸款和補充運營資金。主體信用評級AA+且運營情況較好的發(fā)行主體，可使用募集資金置換由在建綠色項目產(chǎn)生的高成本債務(wù)。允許綠色債券面向機構(gòu)投資者非公開發(fā)行。
環(huán)保企業(yè)前期研發(fā)成本往往較高，且很多是科技型中小企業(yè)，自身資產(chǎn)規(guī)模較小，融資困難。此次允許非公開發(fā)行綠色企業(yè)債券，正是顧及到科技型中小企業(yè)的融資需求。值得一提的是，中小企業(yè)可將碳排放權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、預(yù)期綠色收益等作為增信擔保質(zhì)押。此外，《指引》明確，允許項目收益無法在債券存續(xù)期內(nèi)覆蓋總投資的發(fā)行人，僅就項目收益部分與債券本息規(guī)模差額部分提供擔保。
考慮到節(jié)能減排、綠色低碳領(lǐng)域逐漸成為上市公司投資熱點，《指引》首次允許上市公司發(fā)行綠色企業(yè)債券。此外，鼓勵綠色項目采用專項建設(shè)基金和綠色債券相結(jié)合的融資方式。已獲準發(fā)行綠色債券的綠色項目，且符合中央預(yù)算內(nèi)投資、專項建設(shè)基金支持條件的，將優(yōu)先給予支持。
“這意味著如果企業(yè)成功發(fā)行綠色企業(yè)債券，將更容易獲得政府專項資金支持，這對綠色企業(yè)債券的推廣是一個很好的促進因素。”有企業(yè)人士對記者表示。
據(jù)了解，國家發(fā)展改革委將對重點支持領(lǐng)域?qū)嵭袆討B(tài)管理，未來根據(jù)實際情況，適時調(diào)整綠色項目和綠色債券支持的范圍。隨著創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的推進，必將有更多的新技術(shù)涌現(xiàn)，支持領(lǐng)域?qū)嵭袆討B(tài)調(diào)整、增減，可以讓這個體系長時間內(nèi)切實發(fā)揮作用。
引導(dǎo)資本市場追逐新藍海
專家認為，市場看好綠色債券的前景，離不開近兩年來國家對環(huán)境治理的重視，在“十三五”規(guī)劃的十個任務(wù)目標中，“生態(tài)文明建設(shè)”首次被寫入五年規(guī)劃，這顯示了當前我國生態(tài)文明建設(shè)的重要性和緊迫性。在資金支持方面，此前國務(wù)院印發(fā)的《生態(tài)文明體制改革總體方案》中提出的要建立綠色金融體系，明確了未來綠色金融的發(fā)展方向，并將綠色債券作為重點發(fā)展對象，綠色金融將為生態(tài)文明的建設(shè)提供必要的資金保障和支持。
截至目前，國內(nèi)企業(yè)正式發(fā)行綠色債券的寥寥無幾。據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所估計,中國綠色產(chǎn)業(yè)的年投資資金需求在2萬億人民幣以上，而財政資源只能滿足10%至15%綠色投資需求。也就是說，我國的綠色企業(yè)融資仍有1.7萬億至1.8萬億的資金缺口。
在國際市場上，綠色債券是綠色金融領(lǐng)域大力發(fā)展的融資工具。自2007年第一款綠色債券發(fā)行以來，全球共發(fā)行了約500只綠色債券，發(fā)行量逐年遞增。從2013年開始，全球綠色債券發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長。2013年全球綠色債券發(fā)行量為110.42億美元，2014年達到365.9億美元，這兩年的綠色債券發(fā)行量之和占據(jù)從2007年開始綠色債券累計發(fā)行量的80%。
雖說我國綠色債券起步較晚，但隨著國際市場的升溫，綠色債券引來不少國內(nèi)機構(gòu)的關(guān)注。
2015年1月，興業(yè)銀行以綠色債券申報，以金融債券獲批募集發(fā)行債券300億元；6月，貴陽市開展100億元全國第一支綠色債券的申報發(fā)行工作；7月，北京市金融工作局、中國人民銀行營業(yè)管理部、北京節(jié)能環(huán)保中心等16家企業(yè)共同成立綠色債券聯(lián)盟，試圖幫助環(huán)保類企業(yè)在國內(nèi)外發(fā)行債券，增加融資渠道；同月，中國銀行協(xié)助金風科技完成3億美元境外債券發(fā)行，票面利率2.5%，期限3年，為中資企業(yè)發(fā)行的首單綠色債券。2015年10月，農(nóng)業(yè)銀行在倫敦發(fā)行了美元、人民幣雙幣種的綠色債券。
有專家預(yù)計，隨著政策的推進和完善，今年綠色債券將成為資本市場競相追逐的新藍海。
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