營收開始發(fā)力
今年以來，海內外經(jīng)濟形勢依舊陰晴不定，家電行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境比預想的更為復雜，特別是上半年國內經(jīng)濟增長再次出現(xiàn)下滑勢頭，導致家電行業(yè)的復蘇行情遲遲未至，加上前期補貼政策退出的影響，空調子行業(yè)增長情況更是乏善可陳。按照國信證券行業(yè)劃分標準測算，今年上半年A股白家行業(yè)營業(yè)總收入同比僅增長12%，其中空調行業(yè)增速不到9%。
格力電器上半年收入同比增長11%左右，高于行業(yè)整體，表現(xiàn)相對平穩(wěn)。考慮到2012年格力電器一枝獨秀，其收入在全行業(yè)出貨減少的背景下繼續(xù)保持較快增長，客觀上導致了今年的高基數(shù)效應，限制了增速水平。
值得一提是，進入三季度旺季后，格力電器的銷售彈性很快顯示出來。營業(yè)收入環(huán)比顯著改善，成為其三季報的一大亮點。據(jù)格力電器財報統(tǒng)計，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入349.15億元，同比增長21.79%，增速比第二季度的10.23%加快了11.56個百分點，為最近五個季度的最高同比增速。
行業(yè)人士指出，新冷年格力電器營收明顯改善。從四季度看，隨著國內外經(jīng)濟增長不確定性的減退，以及房地產行業(yè)銷量上升的滯后拉動，預計空調行業(yè)需求將維持適度正增長。格力電器淡季優(yōu)勢明顯，且經(jīng)過前期渠道庫存清理后，四季度輕裝上陣，有望進入穩(wěn)健加快增長階段。從公司三季報來看，截至三季度末，格力電器存貨為93.90億元，環(huán)比下降35%，基本處在2010年四季度以來的最低水平。同時，公司預收賬款規(guī)模達到208.21億元，比年初時增長25.20%。較低的存貨水平和預收賬款的上升，反映出格力下游經(jīng)銷商在新冷年積極備貨，打款熱情持續(xù)，預示四季度公司增長形勢樂觀。
盈利能力創(chuàng)史上最佳
相比收入數(shù)據(jù)而言，今年格力電器的盈利狀況一如既往地延續(xù)了超預期的表現(xiàn)。公司三季報顯示，今年前三季度共計實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤75.79億元，同比增長42.13%，超過去年全年總額。其中三季度實現(xiàn)凈利潤35.63億元，同比增長44.79%，幾乎超過了市場上最樂觀的預期。在收入增速總體比較平穩(wěn)的情況下，格力電器凈利潤持續(xù)快速增長，反映出公司具有很強的盈利能力。
事實上，綜合毛利率和凈利率等指標來看，目前格力電器的盈利能力處在歷史上最好的狀態(tài)。受益于產品結構的優(yōu)化，以及原材料價格低位徘徊，公司第三季度單季毛利率達32.64%，創(chuàng)歷史最高水平，同比提升4.56個百分點；當季凈利潤率為10.29%，是首次達到兩位數(shù)；前三季度毛利率與凈利潤率分別為29.61%、8.7%，均刷新歷史最高紀錄。隨著公司新產品的推出，以及四季度變頻空調在新能效等級實施后存在提價預期，行業(yè)研究人士預計格力電器的盈利能力將繼續(xù)增強。
考慮到收入增速加快，且公司盈利能力極佳，市場研究機構普遍預期格力電器完成全年百億元凈利潤目標的問題不大。從萬得資訊的分析數(shù)據(jù)看，在格力電器公布三季度報表后，共有18家賣方研究機構發(fā)布點評報告，其中，除3家維持盈利預測不變外，其余的15家均不同程度上調了對格力電器的盈利預測。按最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，機構對格力電器全年凈利潤數(shù)據(jù)的平均預期正好落在100億元水平，而一個月前為94億元。相應的，研究機構一致給予格力電器股票“強烈推薦”或“買入”評級，以示看好公司估值修復的機會。
歡迎一切與地源熱泵行業(yè)相關的新聞包括但不限于投標中標、技術研發(fā)、新品發(fā)布、從業(yè)經(jīng)驗、施工技巧、成功案例、創(chuàng)新思維的資訊或論文類投稿，本網(wǎng)網(wǎng)絡部將擇優(yōu)在地源熱泵網(wǎng)微信公眾平臺（微信號：www-dyrbw-com，您也可掃描下面的二維碼）、新浪公眾平臺、地源熱泵網(wǎng)主站、《地源熱泵》雜志上刊登。投稿郵箱：dyrbw@dyrbw.com
責編：Lis
Email: direjia@126.com（投稿），direjia@163.com（合作）,
直線電話：18515158288（同微信）
