由于金融市場間風(fēng)險的傳導(dǎo)性,分區(qū)域的碳交易市場會增大風(fēng)險發(fā)生的概率和維度。因此,需要盡快建立全國統(tǒng)一的碳交易市場,通過統(tǒng)一監(jiān)管、統(tǒng)一定價、統(tǒng)一配額等對各區(qū)域碳交易所進(jìn)行統(tǒng)一管理。從而保證國內(nèi)碳交易價格的有序波動,保證碳金融市場風(fēng)險的有效監(jiān)測和防范,并促進(jìn)碳金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。
中國碳金融市場的未來戰(zhàn)略發(fā)展在于建立起中國統(tǒng)一的碳金融交易市場，目前國內(nèi)區(qū)域性碳金融市場的統(tǒng)一是大勢所趨，這也是中國碳金融與國際接軌、國際化的需要，也是歷史發(fā)展的必然。
當(dāng)前我國存在7個獨立的碳金融試點交易市場，經(jīng)過近年運行，已初具規(guī)模，市場整體價格趨于穩(wěn)定，價格在20元/噸到90元/噸之間波動，價格波動區(qū)間的穩(wěn)定對未來全國碳市場的建立及其價格形成與波動有很強的示范作用。
但值得注意的是，自碳交易市場啟動到今年8月22日，7個碳市場的交易總量不足1300萬噸，碳交易總額不足5億元，表現(xiàn)為流動性不足的特征。各地區(qū)配額總量大小與配額寬松程度，以及交易品種的單一化決定了其活躍度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及歐洲市場。
我國碳排放權(quán)市場雖有7個試點，但涵蓋區(qū)域范圍明顯太小，區(qū)域范圍的小直接決定了買賣雙方參與者的數(shù)量少，這使得市場的流動性也小，這種流動性不足直接影響到碳交易市場的有效性與市場定價的權(quán)威性。自流動性嚴(yán)重不足，同樣會影響到碳價的準(zhǔn)確性。
不過，經(jīng)過幾年交易，我國碳交易市場的碳價信號已經(jīng)初步形成。由于碳交易市場的重要功能是價格發(fā)現(xiàn)，釋放碳價格信號，碳價格信號可以反映碳減排成本，減排成本的大小直接決定企業(yè)減排的動力大小。
從實際情況看，我國各試點地區(qū)碳交易價格相差比較大，截至今年8月22日，深圳市場最活躍，價格最高達(dá)到130.9元/噸，成交均價也是最高的，為70.2元/噸，波動幅度最大，達(dá)到+80%—-62%；成交最不活躍的是天津，最低價也出現(xiàn)在天津，為20.74元/噸，最低均價也在天津，為29.6元/噸(天津)。上海和北京市場價格波動幅度相對較小。7個交易市場的履約期都設(shè)定在每年6或7月份，可以觀察到，除天津之外，2014年履約前最后一個月各個市場的成交量占總成交量的比重，均超過了65%這說明這些交易以履約為主要目的，這種交易市場集中度過高，從而使市場有效性不足，這種市場難以形成公允價格。
值得注意的是,在各區(qū)域碳金融交易所迅速發(fā)展的同時,交易市場的價格風(fēng)險難以避免。以歐盟排放交易體系為例，2007年末第一階段將結(jié)束之時,碳排放的價格接近于零,給碳排放的多頭方帶來了巨大損失。碳金融交易中由于標(biāo)物的復(fù)雜性、時間的跨期性及結(jié)果的不確定性,存在更多未知風(fēng)險。
筆者發(fā)現(xiàn),在碳金融交易市場的各類風(fēng)險中,市場風(fēng)險是最突出的交易風(fēng)險?；诖?，建議我國碳金融交易的市場風(fēng)險研究應(yīng)為監(jiān)管當(dāng)局及交易主體的風(fēng)險控制、區(qū)域碳金融的穩(wěn)定發(fā)展提供有益參考。
然而，從發(fā)展態(tài)勢來看，各個市場間存在一定的競爭，在這種情況下，各個交易市場很難自發(fā)性地形成一個大市場，不僅市場間存在重復(fù)建設(shè)與惡性競爭的可能，而且還可能導(dǎo)致較大的資源浪費并產(chǎn)生歷史遺留問題。
此外，由于金融市場間風(fēng)險的傳導(dǎo)性,分區(qū)域的碳交易市場會增大風(fēng)險發(fā)生的概率和維度。因此,需要盡快建立全國統(tǒng)一的碳交易市場,通過統(tǒng)一監(jiān)管、統(tǒng)一定價、統(tǒng)一配額等對各區(qū)域碳交易所進(jìn)行統(tǒng)一管理。從而保證國內(nèi)碳交易價格的有序波動,保證碳金融市場風(fēng)險的有效監(jiān)測和防范,并促進(jìn)碳金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。
在交易平臺與交易機制的建立方面，建議中國碳交易市場借鑒歐盟的ETS制度，逐步整合這7家碳金融市場。如將北京、上海、深圳的碳金融市場為區(qū)域性碳金融中心試點，以其他具備條件的城市作為面，構(gòu)建多層次的碳交易市場體系和多元化的碳金融服務(wù)體系，從而實現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的低碳化發(fā)展與升級、各項資源的整合和可持續(xù)發(fā)展，達(dá)到共贏的局面。在統(tǒng)一市場的進(jìn)程上，可充分考慮股權(quán)置換、并購重組等方式，先進(jìn)行資本統(tǒng)一，然統(tǒng)一交易平臺，最后實現(xiàn)交易市場的完全統(tǒng)一。
在具體構(gòu)建方式上，可以采取政策引導(dǎo)、自上而下的方式，通過中央政府建立一個更有效的價格發(fā)現(xiàn)機制，替代7個試點。在難以快速建立二級市場的情況下，中央政府可以通過高頻次、周期性拍賣的方式對未來年度的全國配額進(jìn)行提前發(fā)放，逐步建立一個有效的一級市場競價機制。拍賣的配額數(shù)量比例不用太高，但是其數(shù)量和影響力會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過試點市場，一旦這一價格發(fā)現(xiàn)機制建立起來，試點市場的價格或者會逐漸趨同或者會跌至零，迫使其主動銜接。
構(gòu)建統(tǒng)一的碳交易市場后，我國可以借鑒國外成熟經(jīng)驗設(shè)計出環(huán)境保護(hù)相關(guān)的交易品種，包括碳、氮化物、二氧化硫等在內(nèi)的具有“可操作性”的減排品種。具體操作時可采取分步驟分階段方式。準(zhǔn)備階段必須要有深入地宣傳，并細(xì)致地研究和制定交易規(guī)則，培訓(xùn)和組建團(tuán)隊；初試運行階段要挑選合適的企業(yè)進(jìn)行試點，這些企業(yè)可以是條件成熟的行業(yè)和大型企業(yè)；擴大運行階段要建立在完善交易規(guī)則的基礎(chǔ)上，并制定《碳減排交易法》，立法是保證碳交易市場正常運行的基礎(chǔ)，在法治條件下全面實現(xiàn)我國政府經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型減碳發(fā)展的根本保證，也是實現(xiàn)承諾的降低單位國內(nèi)生產(chǎn)總值碳強度目標(biāo)的根本保證。
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