由于金融市場(chǎng)間風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性,分區(qū)域的碳交易市場(chǎng)會(huì)增大風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和維度。因此,需要盡快建立全國(guó)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng),通過(guò)統(tǒng)一監(jiān)管、統(tǒng)一定價(jià)、統(tǒng)一配額等對(duì)各區(qū)域碳交易所進(jìn)行統(tǒng)一管理。從而保證國(guó)內(nèi)碳交易價(jià)格的有序波動(dòng),保證碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)測(cè)和防范,并促進(jìn)碳金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。
中國(guó)碳金融市場(chǎng)的未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展在于建立起中國(guó)統(tǒng)一的碳金融交易市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)區(qū)域性碳金融市場(chǎng)的統(tǒng)一是大勢(shì)所趨，這也是中國(guó)碳金融與國(guó)際接軌、國(guó)際化的需要，也是歷史發(fā)展的必然。
當(dāng)前我國(guó)存在7個(gè)獨(dú)立的碳金融試點(diǎn)交易市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)近年運(yùn)行，已初具規(guī)模，市場(chǎng)整體價(jià)格趨于穩(wěn)定，價(jià)格在20元/噸到90元/噸之間波動(dòng)，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間的穩(wěn)定對(duì)未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)的建立及其價(jià)格形成與波動(dòng)有很強(qiáng)的示范作用。
但值得注意的是，自碳交易市場(chǎng)啟動(dòng)到今年8月22日，7個(gè)碳市場(chǎng)的交易總量不足1300萬(wàn)噸，碳交易總額不足5億元，表現(xiàn)為流動(dòng)性不足的特征。各地區(qū)配額總量大小與配額寬松程度，以及交易品種的單一化決定了其活躍度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及歐洲市場(chǎng)。
我國(guó)碳排放權(quán)市場(chǎng)雖有7個(gè)試點(diǎn)，但涵蓋區(qū)域范圍明顯太小，區(qū)域范圍的小直接決定了買賣雙方參與者的數(shù)量少，這使得市場(chǎng)的流動(dòng)性也小，這種流動(dòng)性不足直接影響到碳交易市場(chǎng)的有效性與市場(chǎng)定價(jià)的權(quán)威性。自流動(dòng)性嚴(yán)重不足，同樣會(huì)影響到碳價(jià)的準(zhǔn)確性。
不過(guò)，經(jīng)過(guò)幾年交易，我國(guó)碳交易市場(chǎng)的碳價(jià)信號(hào)已經(jīng)初步形成。由于碳交易市場(chǎng)的重要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，釋放碳價(jià)格信號(hào)，碳價(jià)格信號(hào)可以反映碳減排成本，減排成本的大小直接決定企業(yè)減排的動(dòng)力大小。
從實(shí)際情況看，我國(guó)各試點(diǎn)地區(qū)碳交易價(jià)格相差比較大，截至今年8月22日，深圳市場(chǎng)最活躍，價(jià)格最高達(dá)到130.9元/噸，成交均價(jià)也是最高的，為70.2元/噸，波動(dòng)幅度最大，達(dá)到+80%—-62%；成交最不活躍的是天津，最低價(jià)也出現(xiàn)在天津，為20.74元/噸，最低均價(jià)也在天津，為29.6元/噸(天津)。上海和北京市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度相對(duì)較小。7個(gè)交易市場(chǎng)的履約期都設(shè)定在每年6或7月份，可以觀察到，除天津之外，2014年履約前最后一個(gè)月各個(gè)市場(chǎng)的成交量占總成交量的比重，均超過(guò)了65%這說(shuō)明這些交易以履約為主要目的，這種交易市場(chǎng)集中度過(guò)高，從而使市場(chǎng)有效性不足，這種市場(chǎng)難以形成公允價(jià)格。
值得注意的是,在各區(qū)域碳金融交易所迅速發(fā)展的同時(shí),交易市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)難以避免。以歐盟排放交易體系為例，2007年末第一階段將結(jié)束之時(shí),碳排放的價(jià)格接近于零,給碳排放的多頭方帶來(lái)了巨大損失。碳金融交易中由于標(biāo)物的復(fù)雜性、時(shí)間的跨期性及結(jié)果的不確定性,存在更多未知風(fēng)險(xiǎn)。
筆者發(fā)現(xiàn),在碳金融交易市場(chǎng)的各類風(fēng)險(xiǎn)中,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是最突出的交易風(fēng)險(xiǎn)?；诖?，建議我國(guó)碳金融交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研究應(yīng)為監(jiān)管當(dāng)局及交易主體的風(fēng)險(xiǎn)控制、區(qū)域碳金融的穩(wěn)定發(fā)展提供有益參考。
然而，從發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，各個(gè)市場(chǎng)間存在一定的競(jìng)爭(zhēng)，在這種情況下，各個(gè)交易市場(chǎng)很難自發(fā)性地形成一個(gè)大市場(chǎng)，不僅市場(chǎng)間存在重復(fù)建設(shè)與惡性競(jìng)爭(zhēng)的可能，而且還可能導(dǎo)致較大的資源浪費(fèi)并產(chǎn)生歷史遺留問(wèn)題。
此外，由于金融市場(chǎng)間風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性,分區(qū)域的碳交易市場(chǎng)會(huì)增大風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和維度。因此,需要盡快建立全國(guó)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng),通過(guò)統(tǒng)一監(jiān)管、統(tǒng)一定價(jià)、統(tǒng)一配額等對(duì)各區(qū)域碳交易所進(jìn)行統(tǒng)一管理。從而保證國(guó)內(nèi)碳交易價(jià)格的有序波動(dòng),保證碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)測(cè)和防范,并促進(jìn)碳金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。
在交易平臺(tái)與交易機(jī)制的建立方面，建議中國(guó)碳交易市場(chǎng)借鑒歐盟的ETS制度，逐步整合這7家碳金融市場(chǎng)。如將北京、上海、深圳的碳金融市場(chǎng)為區(qū)域性碳金融中心試點(diǎn)，以其他具備條件的城市作為面，構(gòu)建多層次的碳交易市場(chǎng)體系和多元化的碳金融服務(wù)體系，從而實(shí)現(xiàn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的低碳化發(fā)展與升級(jí)、各項(xiàng)資源的整合和可持續(xù)發(fā)展，達(dá)到共贏的局面。在統(tǒng)一市場(chǎng)的進(jìn)程上，可充分考慮股權(quán)置換、并購(gòu)重組等方式，先進(jìn)行資本統(tǒng)一，然統(tǒng)一交易平臺(tái)，最后實(shí)現(xiàn)交易市場(chǎng)的完全統(tǒng)一。
在具體構(gòu)建方式上，可以采取政策引導(dǎo)、自上而下的方式，通過(guò)中央政府建立一個(gè)更有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，替代7個(gè)試點(diǎn)。在難以快速建立二級(jí)市場(chǎng)的情況下，中央政府可以通過(guò)高頻次、周期性拍賣的方式對(duì)未來(lái)年度的全國(guó)配額進(jìn)行提前發(fā)放，逐步建立一個(gè)有效的一級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)機(jī)制。拍賣的配額數(shù)量比例不用太高，但是其數(shù)量和影響力會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)試點(diǎn)市場(chǎng)，一旦這一價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制建立起來(lái)，試點(diǎn)市場(chǎng)的價(jià)格或者會(huì)逐漸趨同或者會(huì)跌至零，迫使其主動(dòng)銜接。
構(gòu)建統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)后，我國(guó)可以借鑒國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)設(shè)計(jì)出環(huán)境保護(hù)相關(guān)的交易品種，包括碳、氮化物、二氧化硫等在內(nèi)的具有“可操作性”的減排品種。具體操作時(shí)可采取分步驟分階段方式。準(zhǔn)備階段必須要有深入地宣傳，并細(xì)致地研究和制定交易規(guī)則，培訓(xùn)和組建團(tuán)隊(duì)；初試運(yùn)行階段要挑選合適的企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)，這些企業(yè)可以是條件成熟的行業(yè)和大型企業(yè)；擴(kuò)大運(yùn)行階段要建立在完善交易規(guī)則的基礎(chǔ)上，并制定《碳減排交易法》，立法是保證碳交易市場(chǎng)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，在法治條件下全面實(shí)現(xiàn)我國(guó)政府經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型減碳發(fā)展的根本保證，也是實(shí)現(xiàn)承諾的降低單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值碳強(qiáng)度目標(biāo)的根本保證。
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