10月以來，深圳排放權(quán)交易所現(xiàn)貨配額的價(jià)格出現(xiàn)大幅度連續(xù)上漲。自10月8日長假后第一次開盤，10個(gè)交易日中共有8個(gè)交易日上漲9%以上，其中3日漲停；18日跌停收盤。截至10月18日，收盤價(jià)117.81元/噸，比10月8日的開盤價(jià)64.16元/噸上漲184%。
但相比此前交易情況，本月成交量數(shù)額極小。有兩個(gè)交易日成交量僅為1噸，一個(gè)交易日成交量3噸，一個(gè)交易日成交量4噸。10個(gè)交易日內(nèi)共成交1911噸配額。
深圳排交所公布的委托掛單顯示，這幾個(gè)交易日內(nèi)均有大幅低于收盤價(jià)的賣單掛出，但未能成交。有業(yè)內(nèi)人士表示可能有人試圖用小成本做高價(jià)格，質(zhì)疑是否有操縱市場或內(nèi)幕交易情況存在。深圳排交所回應(yīng)本報(bào)記者說，根據(jù)他們的監(jiān)控，沒有任何證據(jù)可以證明市場被操縱，沒有發(fā)現(xiàn)故意抬高價(jià)格的行為。
價(jià)格猛漲成交量少
自6月18日開市以來，深圳碳市場價(jià)格波動(dòng)一直不小，一度從28元的開盤價(jià)震蕩上升至102元的最高價(jià)，隨后隨著成交量的逐漸加大，價(jià)格回落至70元附近。
但進(jìn)入10月之后，碳價(jià)漲勢(shì)迅猛，在頭9個(gè)交易日內(nèi)保持著漲停或接近漲停的態(tài)勢(shì)，價(jià)格一度達(dá)到了10月17日的130.9元/噸。雖然10月18日以117.81元/噸的跌停價(jià)收盤，但據(jù)深圳排交所公布的成交公告，當(dāng)日最高價(jià)已到達(dá)143.99元，即漲停價(jià)。
“漲到現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格，所有持有人都獲利了，但是就是賣不出去。”一位在深圳碳市場內(nèi)交易的個(gè)人交易者對(duì)本報(bào)記者說。他表示雖然現(xiàn)在價(jià)格漲勢(shì)兇猛，但他也不敢買了，自己手上還持有幾百噸的配額，在等機(jī)會(huì)賣出去。
“我還記得價(jià)格第一次漲到102元的時(shí)候，系統(tǒng)里都是買單，沒有賣單；現(xiàn)在價(jià)格又漲上來了，可是都是賣單，已經(jīng)沒有買單了。”這位個(gè)人交易者說，他近日曾嘗試掛出賣單，但沒人與他成交。
的確，根據(jù)交易所公布的掛牌公告（只包含未成交掛單），自10月12日價(jià)格漲上90元之后就沒有買單，而幾乎每天都有數(shù)十筆價(jià)格跨度從跌停價(jià)到漲停價(jià)的賣單沒人接手。即使在12日及之前的幾個(gè)交易日里，公布的買單接近跌停的價(jià)格也與同日的賣單存在大幅差價(jià)。
而另一點(diǎn)值得注意的是，在整個(gè)8月份和9月初，每日總成交量都是10的整數(shù)倍，而從9月26日開始，成交量開始出現(xiàn)零頭，例如9月27日的301噸、9月29日的201噸、10月8日的1001噸、10月11日的111噸。查詢掛牌公告可以發(fā)現(xiàn)，10月以來，一直存在小額（10噸級(jí)以內(nèi)）、高價(jià)（漲?；蚪咏鼭q停）掛單。在沒有其他大額掛單成交的情況下，這樣的小額交易就能決定一天的收盤價(jià)。
質(zhì)疑存在價(jià)格推手
對(duì)于深圳排交所本月價(jià)格走勢(shì)，一位熟悉交易體系的碳市場專家表示，可能是部分配額持有者試圖用小成本抬高價(jià)格。如果配額價(jià)格繼續(xù)被小額交易逐漸拉高，那么可能出現(xiàn)最終由履約企業(yè)被迫接手高價(jià)的情況。
“按照目前的狀況，我認(rèn)為價(jià)格還有可能繼續(xù)上漲，因?yàn)槭袌錾铣钟姓咭呀?jīng)獲利了，而獲利者肯定希望價(jià)格繼續(xù)漲。”上述專家表示，如果價(jià)格持續(xù)上漲，將出現(xiàn)兩種情況：一是交易量逐漸趨于0，賣家急于出貨，低價(jià)拋售；另一種情況是由于配額分配應(yīng)帶有一定的稀缺性，此外企業(yè)產(chǎn)能還有擴(kuò)大的可能性，因此如果價(jià)格居高不下，最后就由需要履約的企業(yè)接單。
“那么問題是，現(xiàn)在的賣單價(jià)格覆蓋很廣，從漲停價(jià)到跌停價(jià)都有，為什么低價(jià)的沒有成交，反而是高價(jià)的成交？另外，中國人向來是買漲不買跌的，它現(xiàn)在已經(jīng)連續(xù)漲了7天了，為什么反而沒有買單？這里面是否有內(nèi)幕交易？”這位專家質(zhì)疑。
深圳碳市場經(jīng)紀(jì)會(huì)員綠碳投資有限公司市場部負(fù)責(zé)人劉翔表示，目前的價(jià)格漲勢(shì)還是受市場供需關(guān)系影響，雖然目前交易量不大，但長期來說企業(yè)還是對(duì)配額有需求。
“當(dāng)然也存在個(gè)人投資者做高的可能性，但是市場整體來說還是需求比較大的，整體趨勢(shì)是價(jià)格上漲，”劉翔說，“因此建議納入企業(yè)在覺得價(jià)格合理、可承受的情況下，可以盡量早一點(diǎn)購買不足的部分，有可能性的話也可以做一些投資。”
劉翔說，預(yù)計(jì)明年四月到六月間的核查履約期是真正的碳交易高峰期，屆時(shí)可能出現(xiàn)一般企業(yè)承受不起的高碳價(jià)，因此建議企業(yè)盡早對(duì)自身排放情況和市場走勢(shì)進(jìn)行判斷，參與到交易中來。
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交易所回應(yīng)：未發(fā)現(xiàn)違規(guī)交易
面對(duì)質(zhì)疑，深圳排交所總裁陳海鷗表示，價(jià)格波動(dòng)是正常的市場現(xiàn)象，交易所一直在對(duì)市場實(shí)施監(jiān)控，目前沒有發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為。
“這些情況都是正常的市場行為，因?yàn)?0月份只有幾天的交易時(shí)間，長假剛結(jié)束，交易量少也是正常的。正因?yàn)榻灰琢可?，價(jià)格一下子就漲上去了，”陳海鷗對(duì)本報(bào)記者說，“我們現(xiàn)在沒有任何證據(jù)可以證明市場被操縱，我們對(duì)場內(nèi)交易行為監(jiān)管，現(xiàn)在沒有發(fā)現(xiàn)有人出于這個(gè)目的在這樣做。”
陳海鷗解釋，目前深圳碳市場采用的定價(jià)點(diǎn)選交易方法是一個(gè)比較低效率的方式，所以在需求不大的情況下就迫不得已要去找一個(gè)可匹配的量，這是一個(gè)非常正常的行為。
根據(jù)交易規(guī)則，定價(jià)點(diǎn)選交易方式是指交易參與人按其限定的價(jià)格進(jìn)行委托申報(bào)，其他交易參與人對(duì)該委托進(jìn)行點(diǎn)選成交的交易方式。比如，有一個(gè)買家A掛出一筆100噸，每噸100元的買單，那么賣家B如果想賣自己的配額，就可以選擇這個(gè)買單，以100元的價(jià)格把自己的100噸配額賣給A。
在深圳碳市場的系統(tǒng)中，此前并不支持?jǐn)?shù)量上的部分成交，即如果賣家B手上只有50噸配額，就無法賣出自己的配額，這就使得部分大額掛單雖然價(jià)格有優(yōu)勢(shì)，但難以成交。10月18日，深圳排交所發(fā)布面向客戶的通知，表示目前交易系統(tǒng)已具備定價(jià)點(diǎn)選部分成交功能，即假如B只有50噸配額，仍然可以點(diǎn)選A的掛單，只賣50噸給A。
“現(xiàn)在的部分成交功能就使得會(huì)員不必要為滿足小額交易而去找一個(gè)比較高的價(jià)格，”陳海鷗說，“以后就不會(huì)因?yàn)榇嬖谝粐嵉男枨髮?dǎo)致價(jià)格過高。”
陳海鷗同時(shí)表示，市場有一個(gè)成長的過程，也是市場發(fā)展的正常歷程，需要更長的時(shí)間來評(píng)估。
國外市場不設(shè)“散戶”
深圳市場的價(jià)格波動(dòng)，與交易量小密切相關(guān)。一是被納入企業(yè)的參與度還需增強(qiáng)，二是個(gè)人買家的交易量往往不大。對(duì)此，美國加州市場和歐盟市場的經(jīng)驗(yàn)可做參考。
洲際交易所大中國區(qū)總經(jīng)理黃杰夫介紹，加州碳市場的參與方一是被納入的控排企業(yè)，二是為這些控排企業(yè)提供實(shí)際服務(wù)的一流的金融機(jī)構(gòu)，沒有“散戶”。
“首先要保證碳市場的流動(dòng)性，只有有了流動(dòng)性，才能形成真實(shí)的價(jià)格信號(hào)。”黃杰夫說，目前在洲際交易所的平臺(tái)上，加州碳市場衍生品合約的持倉量已經(jīng)超過了6000萬噸，形成了良好的流動(dòng)性。
而良好的持倉量數(shù)據(jù)與控排企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)的積極參與密不可分。“首先是我們對(duì)控排企業(yè)做了大量的宣傳、教育、培訓(xùn)，這非常重要，”黃杰夫說，“其次有像摩根士丹利、加拿大皇家銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)來幫助企業(yè)專業(yè)地管理碳資產(chǎn)。”
黃杰夫表示，在碳市場中要重視兩個(gè)原則，一是市場要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)、控排企業(yè)服務(wù)，用金融工具幫助企業(yè)避免風(fēng)險(xiǎn)；二是只有衍生品市場才有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能，現(xiàn)貨市場不具備這樣的功能。
“市場價(jià)格天天都在變，企業(yè)也希望能在最低的價(jià)格買，總不能都到最后結(jié)算時(shí)再買，如果配額多了要賣的話，也希望能在最高的價(jià)格時(shí)賣，因此要有一個(gè)碳資產(chǎn)管理的概念，實(shí)現(xiàn)套期保值。”黃杰夫說。
本報(bào)從深圳排放權(quán)交易所方面了解到，在目前的交易規(guī)則中，會(huì)員注冊(cè)資格包括個(gè)人、機(jī)構(gòu)、企業(yè)幾類，其中機(jī)構(gòu)會(huì)員包含金融機(jī)構(gòu)，并且沒有對(duì)外資機(jī)構(gòu)進(jìn)行限制。但是陳海鷗總裁表示，市場建立是一個(gè)長期的過程，雖然規(guī)則上沒有限制，但目前暫時(shí)沒有金融機(jī)構(gòu)參與交易。
中創(chuàng)碳投戰(zhàn)略總監(jiān)錢國強(qiáng)表示，在歐盟市場上，價(jià)格起伏主要是由對(duì)長期供求關(guān)系的預(yù)期決定。“比如第一階段運(yùn)行過程中，市場發(fā)現(xiàn)配額發(fā)放過剩，價(jià)格就開始下跌。而如今歐盟市場的低碳價(jià)也是由于供給過多。”
同時(shí)，歐盟市場也沒有設(shè)置個(gè)人交易者，“歐盟的排放權(quán)交易體系中只有納入企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)兩類投資者參與。”錢國強(qiáng)說。
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