地?zé)崮苁且环N重要的清潔可再生能源，國際能源署、中國科學(xué)院和中國工程院等機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告顯示，世界地?zé)崮芑A(chǔ)資源總量為1.25×1027焦耳(折合4.27×108億噸標(biāo)準(zhǔn)煤)，是當(dāng)前全球一次能源年度消費(fèi)總量的二百萬倍以上。目前全球地?zé)岚l(fā)電模式中，擴(kuò)容式發(fā)電系統(tǒng)占地?zé)岚l(fā)電市場的57%。地?zé)崮荛_發(fā)利用歷史悠久，全球地?zé)崮馨l(fā)電裝機(jī)量約16GW。2019年底，全球地?zé)岚l(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量top5的國家分布為美國、印度尼西亞、菲律賓、土耳其、新西蘭，累計(jì)裝機(jī)量分別為2555MW、2131MW、1928MW、1515MW、965MW，合計(jì)占全球總量的65.78%。公司的螺桿膨脹機(jī)適用性較強(qiáng)，成本更低。公司獨(dú)創(chuàng)的“一井一站”技術(shù)，使得每個井口的資源利用程度得到最大化，具有適用范圍廣、投資強(qiáng)度低、效率高、易維護(hù)等技術(shù)、經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。目前公司擁有多個海外項(xiàng)目，包括印尼SMGP、美國Wabuska等，其中印尼GMGP一期和二期已經(jīng)穩(wěn)定上網(wǎng)，公司目前地?zé)豳Y源豐富，可支撐公司快速發(fā)展，未來地?zé)岚l(fā)電業(yè)務(wù)將成為公司的核心增長點(diǎn)。

雙碳趨勢方興未艾，高效能壓縮機(jī)有望存量替代。公司正踐行“四大核心戰(zhàn)略”，逐步向國際龍頭邁進(jìn)，公司從2016年至今一直保持規(guī)模上的增長態(tài)勢，2021年前三季度實(shí)現(xiàn)收入25.74億元，同比增長18.73%。2020年公司歸屬母公司凈利潤為2.56億元，2021年前三季度達(dá)到了2.3億元，同比增長16.80%。公司毛利率從2014年開始下滑，2019年開始快速提升，2020年公司毛利率為30%，為近10年來最高值。在一般制造業(yè)企業(yè)中，壓縮機(jī)空氣系統(tǒng)電能消耗占企業(yè)用電總量的10-20%，壓縮空氣系統(tǒng)能耗中96%是壓縮機(jī)工作消耗的，因此減少壓縮機(jī)能耗能有效降低企業(yè)生產(chǎn)成本。螺桿膨脹機(jī)可實(shí)現(xiàn)余熱回收，有效減少碳排放量。節(jié)能減排是我國未來工業(yè)發(fā)展的重要方向，開山股份的壓縮機(jī)與膨脹機(jī)在節(jié)能減排領(lǐng)域具有重要作用，公司主營設(shè)備業(yè)務(wù)未來將有較好發(fā)展政策環(huán)境。

預(yù)計(jì)公司2021年至2023年歸屬母公司凈利潤分別為3.14億元、5.44億元、8.61億元，對應(yīng)的EPS分別為0.32元/股、0.55元/股、0.87元/股，對應(yīng)2022年1月17日股價PE分別為53.51倍、30.85倍和19.5倍。首次覆蓋，給予公司“買入”評級。

責(zé)編：lj