《關(guān)于開展中央財政支持北方地區(qū)冬季清潔取暖試點工作的通知》點評：
“煤改氣”等清潔取暖補貼政策終落地，持續(xù)性和力度超預(yù)期
“煤改氣”等清潔取暖補貼政策終落地，持續(xù)性和力度超預(yù)期
事件： 近日，財政部、住建部、環(huán)保部、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開展中央財政支持北方地區(qū)冬季清潔取暖試點工作的通知》（財建[2017]238號），為實現(xiàn)試點地區(qū)散煤供暖全部“銷號”和清潔替代，中央財政擬重點支持“2+26”個通道等城市的清潔取暖工作，將按照城市規(guī)模進行為期三年的不同額度的中央財政獎補資金，此次政策持續(xù)時間和補貼力度超我們之前預(yù)期。具體政策細(xì)節(jié)和相關(guān)評論如下：
政策背景
1、習(xí)總書記在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第14次會議上關(guān)于“推進北方地區(qū)冬季清潔取暖”重要講話中強調(diào)，推進北方地區(qū)冬季清潔取暖，關(guān)系北方地區(qū)光大群眾溫暖過冬，關(guān)系霧霾天能不能減少，是能源生產(chǎn)和消費革命、農(nóng)村生活方式革命的重要內(nèi)容；
2、2017年政府工作報告中強調(diào)要“堅決打好藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”重點工作任務(wù)，要求今年將推進北方地區(qū)冬季清潔取暖，完成以電代煤、氣代煤300萬戶以上，全部淘汰地級以上城市建成區(qū)燃煤小鍋爐等。
改造范圍和內(nèi)容
改造范圍：重點針對城區(qū)及城郊，積極帶動農(nóng)村地區(qū)。
改造內(nèi)容：從”熱源側(cè)“和”用戶側(cè)“進行區(qū)分，具體內(nèi)容由試點城市自主確定。
熱源側(cè)：圍繞解決散煤燃燒問題，按照“集中為主，分散為輔”、“宜電則電，宜氣則氣“原則，推進燃煤供暖設(shè)施清潔改造；
用戶側(cè)：推進建筑能效提升，嚴(yán)格執(zhí)行建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，實施既有建筑節(jié)能改造。
支持方式：
試點示范期為三年，根據(jù)城市規(guī)模分檔確訂，直轄市、省會城市、地級市每年分別安排10、7和5億元中央財政獎補資金。
試點城市選擇：
采取地方自愿申報、競爭性評審方式進行篩選。將重點支持京津冀及周邊地區(qū)大氣污染傳輸通道“2+26”城市等。
除此，《通知》還明確了組織實施過程中的責(zé)任主體，例如試點城市是清潔取暖工作任務(wù)的責(zé)任主體，住建部負(fù)責(zé)建筑節(jié)能改造等；環(huán)保部負(fù)責(zé)工作監(jiān)督，環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測和考核；國家能源局負(fù)責(zé)總體規(guī)劃研制，督促地方開放能源生產(chǎn)和使用方面等準(zhǔn)入限制；財政部負(fù)責(zé)績效考核并清算獎勵資金。
通知還提供了《試點城市申報指南》、《申報文本》、《基本情況表》、《實施方案編制大綱》四個重要文件供試點城市申報工作使用。
浙商點評：天然氣產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展空間巨大，看好長期成長邏輯
能源結(jié)構(gòu)調(diào)整已到合適時期。此次清潔取暖試點工作的推進實施，是對中央頂層設(shè)計的一次貫徹落實，是符合我國能源戰(zhàn)略規(guī)劃的重要舉措之一。我國資源稟賦呈現(xiàn)”富煤缺油少氣“狀態(tài)，煤炭的大量使用帶來了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)欠佳，生態(tài)環(huán)境破壞嚴(yán)重，國內(nèi)能源安全面臨威脅等諸多問題。隨著我國經(jīng)濟增速放緩，能源需求也相對低速增長，具備了進行能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和“去煤化”的基本條件。
大氣污染治理促進煤炭清潔替代工作推進。為確保完成《大氣污染防治行動計劃》所確定的2017年各項目標(biāo)任務(wù)，環(huán)保部此前制定了《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，方案確定了京津冀大氣污染傳輸通道城市28個，即2個直轄市北京、天津，和河北、河南、山東和山西的26個城市的大氣治理任務(wù)。要求北京、天津、廊坊、保定在10月底前完成“禁煤區(qū)”建設(shè)任務(wù)，傳輸通道城市于10月底前完成5萬~10萬以“氣代煤”或“電代煤”工程。
居民端冬季取暖清潔替代有望帶動壁掛爐行業(yè)高速增長。京津冀地區(qū)村鎮(zhèn)人口眾多，據(jù)不完全統(tǒng)計京津冀地區(qū)散煤使用量約為每年3600萬噸，按戶均3噸每年的用量計算約有1000萬戶需要進行清潔改造。“氣代煤”主要采暖設(shè)備為家用分戶式壁掛爐，相對于“電代煤”所使用的的空氣熱源泵，具有初始投資少，運營成本低等特點，因此普遍受居民喜愛。除北京以電代煤、河北雄安以地?zé)釣橹魍猓旖?、河北、山東、河南和山西等諸多城市主要以“氣代煤”為主。據(jù)統(tǒng)計，分戶式壁掛爐采暖戶均投資額約在1萬元左右，倘若28個城市均進行試點申報并被選擇為試點城市，80%改造居民選用壁掛爐采暖，那么僅中央財政補助將會釋放近120萬臺/年需求量，若再考慮地方財政的支持等其他方面帶來的需求帶動，預(yù)計未來三年全國壁掛爐市場將可達300萬臺/年，市場空間約為70億元/年。
表 12： 2017~2019年我國壁掛爐市場需求預(yù)測
資料來源：浙商證券研究所
燃?xì)夥咒N商也有望受益政策推動。為了滿足居民用氣需求，我國天然氣消費總量將由2015年1932億立方米提高到2020年3600億立方米。以清潔取暖重點省份河北省為例，2015年河北省天然氣實際供應(yīng)量85億立方米，到2020年需求量將超過270億立方米。我們認(rèn)為冬季清潔取暖工作也會帶動上游燃?xì)夥咒N業(yè)績整體大幅增長。
綜上，我們看好在京津冀及其周邊有一定業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的然氣供應(yīng)商，如百川能源、煤氣化等，以及中后端清潔取暖設(shè)備和運營服務(wù)供應(yīng)商，如迪森股份等。其中，我們重點推薦迪森股份（300335.SZ），公司定位“清潔能源綜合服務(wù)商”，為工、商、民三類用戶端提供生物質(zhì)燃料、燃?xì)忮仩t、壁掛爐和相應(yīng)能源供應(yīng)服務(wù)。旗下“小松鼠”壁掛爐是國家燃?xì)獗趻鞝t行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系構(gòu)建者，是國產(chǎn)壁掛爐龍頭品牌，有望優(yōu)先坐享行業(yè)發(fā)展紅利。同時，公司B端生物質(zhì)、清潔煤和天然氣供能業(yè)務(wù)也發(fā)展迅速，在手訂單充足。我們認(rèn)為隨著國家“氣代煤”為主的冬季清潔取暖等散煤治理工作的大力推進，公司未來業(yè)績有望實現(xiàn)快速增長，建議積極關(guān)注。
天然氣經(jīng)濟性恢復(fù)，前四月天然氣重卡產(chǎn)銷量已超去年全年
事件
天然氣重卡4月增長666% ，前四月產(chǎn)銷已超去年全年
根據(jù)工信部合格證數(shù)據(jù)，今年4月份，國內(nèi)天然氣重卡市場累計生產(chǎn)各類車型7042輛，比去年同期暴增666%。今年以來，由于每個月都很爭氣——1月份增長257%、2月份增長927%、3月份增長587%、4月份增長666%，因此，1-4月整個市場同比大幅增長571%，天然氣重卡及各類車型市場累計生產(chǎn)21767輛，已經(jīng)超過了2016年全年市場的產(chǎn)量19601輛。
投資要點
1、經(jīng)濟性恢復(fù)，天然氣重卡產(chǎn)量高速增長
油氣價差一直是天然氣車輛以及加氣站的投資的晴雨表：如果兩者價差溫和縮減，將擠出部分實力較弱的競爭對手，有利于天然氣加氣站設(shè)備行業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合和領(lǐng)先企業(yè)的持續(xù)發(fā)展；但如果價差大幅度縮減，將在一定程度上減少天然氣汽車的使用量，從而影響運營商對天然氣加氣站的建設(shè)投資，導(dǎo)致運營商計劃建設(shè)加氣站數(shù)量減少、已經(jīng)計劃建設(shè)的加氣站停建、緩建等，對加氣站設(shè)備的需求將減少。2014年下半年開始，國際油價持續(xù)下跌，油氣價差不斷收窄甚至倒掛，天然氣汽車的經(jīng)濟性則被明顯削弱。
但是，自油價去年上半年觸底以來持續(xù)反彈，油氣差價也隨著不斷恢復(fù)，目前已恢復(fù)到2013年高油價時期的水平。四川省推廣實踐表明，氣油比價小于0.6：1景氣區(qū)的時候天然氣汽車的發(fā)展都很迅猛；比價低于0.65：1高于0.6：1的時候天然氣車增速較為平穩(wěn)；若高于0.65：1則發(fā)展變得緩慢。若高于0.75：1的時候CNG汽車的保有量幾乎將處于停滯或萎縮狀態(tài)。目前油氣比價為0.58，天然氣經(jīng)濟性凸顯。今年1-4月整個市場同比大幅增長571%，市場累計生產(chǎn)各類車型21767輛，這個產(chǎn)量數(shù)值，已經(jīng)超過了2016年全年市場的產(chǎn)量，市場高歌猛進的速度，讓很多人都始料未及。
圖：油氣差價不斷拉大
資料來源：東方財富choice，浙商證券研究所
圖：油氣比價處于景氣區(qū)（氣：油<0,6）
資料來源：東方財富choice，浙商證券研究所
圖：天然氣重卡月產(chǎn)量
資料來源：wind，浙商證券研究所
2、政策助力，天然氣交通領(lǐng)域前景廣闊
近期，中國證券報報道，國家發(fā)改委起草的《關(guān)于加強配氣價格監(jiān)管推進非居民用氣銷售價格改革的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》將于近期發(fā)布，非居民用氣價格逐步放開將進入實質(zhì)性操作階段。目前來看，國家放開非居民用氣價格的態(tài)度明確。同時,近期中美達成廣泛協(xié)議,同意讓美國天然氣出口中國，廉價的美國進口LNG的進入將進一步有利于促使氣價下行，繼而拉動下游終端市場需求。
截止2015年年底我國CNG汽車保有量達496萬輛；LNG汽車保有量約為23萬輛；天然氣汽車總保有量達519萬輛；CNG汽車加氣站為4700多座；LNG汽車加注站為2650多座；根據(jù)國家天然氣發(fā)展十三五規(guī)劃，到2020年，我國天然氣汽車的保有量有望達到1050萬~1100萬輛，其中LNG汽車的保有量將達到40萬~50萬輛，相對于目前數(shù)量，無論天然氣車還是加氣站，保有量都有望增長一倍。
投資建議
未來天然氣價格有望繼續(xù)下行，伴隨著天然氣經(jīng)濟性的恢復(fù)以及政府的大力扶持，我國天然氣車和加氣站行業(yè)有望快速發(fā)展，相關(guān)上市公司值得關(guān)注：
富瑞特裝（國內(nèi)LNG設(shè)備市場的先行者，主營 LNG 液化、儲存、運輸及 LNG 車用瓶）；
厚普股份（天然氣汽車加氣站設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，同時涉及天然氣船領(lǐng)域）；
恒通股份 (LNG運輸與分銷，受益于LNG消費量快速增長)；
派思股份（天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局，LNG液化工廠年底投產(chǎn)）
新奧股份（天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局，LNG接收站即將投產(chǎn)）
風(fēng)險提示
油氣價差收窄，天然氣汽車發(fā)展不及預(yù)期，油氣改革不及預(yù)期。
責(zé)編：gcc
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