《關(guān)于開(kāi)展中央財(cái)政支持北方地區(qū)冬季清潔取暖試點(diǎn)工作的通知》點(diǎn)評(píng)：
“煤改氣”等清潔取暖補(bǔ)貼政策終落地，持續(xù)性和力度超預(yù)期
“煤改氣”等清潔取暖補(bǔ)貼政策終落地，持續(xù)性和力度超預(yù)期
事件： 近日，財(cái)政部、住建部、環(huán)保部、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展中央財(cái)政支持北方地區(qū)冬季清潔取暖試點(diǎn)工作的通知》（財(cái)建[2017]238號(hào)），為實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)地區(qū)散煤供暖全部“銷(xiāo)號(hào)”和清潔替代，中央財(cái)政擬重點(diǎn)支持“2+26”個(gè)通道等城市的清潔取暖工作，將按照城市規(guī)模進(jìn)行為期三年的不同額度的中央財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)資金，此次政策持續(xù)時(shí)間和補(bǔ)貼力度超我們之前預(yù)期。具體政策細(xì)節(jié)和相關(guān)評(píng)論如下：
政策背景
1、習(xí)總書(shū)記在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第14次會(huì)議上關(guān)于“推進(jìn)北方地區(qū)冬季清潔取暖”重要講話中強(qiáng)調(diào)，推進(jìn)北方地區(qū)冬季清潔取暖，關(guān)系北方地區(qū)光大群眾溫暖過(guò)冬，關(guān)系霧霾天能不能減少，是能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命、農(nóng)村生活方式革命的重要內(nèi)容；
2、2017年政府工作報(bào)告中強(qiáng)調(diào)要“堅(jiān)決打好藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”重點(diǎn)工作任務(wù)，要求今年將推進(jìn)北方地區(qū)冬季清潔取暖，完成以電代煤、氣代煤300萬(wàn)戶(hù)以上，全部淘汰地級(jí)以上城市建成區(qū)燃煤小鍋爐等。
改造范圍和內(nèi)容
改造范圍：重點(diǎn)針對(duì)城區(qū)及城郊，積極帶動(dòng)農(nóng)村地區(qū)。
改造內(nèi)容：從”熱源側(cè)“和”用戶(hù)側(cè)“進(jìn)行區(qū)分，具體內(nèi)容由試點(diǎn)城市自主確定。
熱源側(cè)：圍繞解決散煤燃燒問(wèn)題，按照“集中為主，分散為輔”、“宜電則電，宜氣則氣“原則，推進(jìn)燃煤供暖設(shè)施清潔改造；
用戶(hù)側(cè)：推進(jìn)建筑能效提升，嚴(yán)格執(zhí)行建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施既有建筑節(jié)能改造。
支持方式：
試點(diǎn)示范期為三年，根據(jù)城市規(guī)模分檔確訂，直轄市、省會(huì)城市、地級(jí)市每年分別安排10、7和5億元中央財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)資金。
試點(diǎn)城市選擇：
采取地方自愿申報(bào)、競(jìng)爭(zhēng)性評(píng)審方式進(jìn)行篩選。將重點(diǎn)支持京津冀及周邊地區(qū)大氣污染傳輸通道“2+26”城市等。
除此，《通知》還明確了組織實(shí)施過(guò)程中的責(zé)任主體，例如試點(diǎn)城市是清潔取暖工作任務(wù)的責(zé)任主體，住建部負(fù)責(zé)建筑節(jié)能改造等；環(huán)保部負(fù)責(zé)工作監(jiān)督，環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測(cè)和考核；國(guó)家能源局負(fù)責(zé)總體規(guī)劃研制，督促地方開(kāi)放能源生產(chǎn)和使用方面等準(zhǔn)入限制；財(cái)政部負(fù)責(zé)績(jī)效考核并清算獎(jiǎng)勵(lì)資金。
通知還提供了《試點(diǎn)城市申報(bào)指南》、《申報(bào)文本》、《基本情況表》、《實(shí)施方案編制大綱》四個(gè)重要文件供試點(diǎn)城市申報(bào)工作使用。
浙商點(diǎn)評(píng)：天然氣產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展空間巨大，看好長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯
能源結(jié)構(gòu)調(diào)整已到合適時(shí)期。此次清潔取暖試點(diǎn)工作的推進(jìn)實(shí)施，是對(duì)中央頂層設(shè)計(jì)的一次貫徹落實(shí)，是符合我國(guó)能源戰(zhàn)略規(guī)劃的重要舉措之一。我國(guó)資源稟賦呈現(xiàn)”富煤缺油少氣“狀態(tài)，煤炭的大量使用帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)欠佳，生態(tài)環(huán)境破壞嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)能源安全面臨威脅等諸多問(wèn)題。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，能源需求也相對(duì)低速增長(zhǎng)，具備了進(jìn)行能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和“去煤化”的基本條件。
大氣污染治理促進(jìn)煤炭清潔替代工作推進(jìn)。為確保完成《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》所確定的2017年各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)，環(huán)保部此前制定了《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，方案確定了京津冀大氣污染傳輸通道城市28個(gè)，即2個(gè)直轄市北京、天津，和河北、河南、山東和山西的26個(gè)城市的大氣治理任務(wù)。要求北京、天津、廊坊、保定在10月底前完成“禁煤區(qū)”建設(shè)任務(wù)，傳輸通道城市于10月底前完成5萬(wàn)~10萬(wàn)以“氣代煤”或“電代煤”工程。
居民端冬季取暖清潔替代有望帶動(dòng)壁掛爐行業(yè)高速增長(zhǎng)。京津冀地區(qū)村鎮(zhèn)人口眾多，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)京津冀地區(qū)散煤使用量約為每年3600萬(wàn)噸，按戶(hù)均3噸每年的用量計(jì)算約有1000萬(wàn)戶(hù)需要進(jìn)行清潔改造。“氣代煤”主要采暖設(shè)備為家用分戶(hù)式壁掛爐，相對(duì)于“電代煤”所使用的的空氣熱源泵，具有初始投資少，運(yùn)營(yíng)成本低等特點(diǎn)，因此普遍受居民喜愛(ài)。除北京以電代煤、河北雄安以地?zé)釣橹魍?，天津、河北、山東、河南和山西等諸多城市主要以“氣代煤”為主。據(jù)統(tǒng)計(jì)，分戶(hù)式壁掛爐采暖戶(hù)均投資額約在1萬(wàn)元左右，倘若28個(gè)城市均進(jìn)行試點(diǎn)申報(bào)并被選擇為試點(diǎn)城市，80%改造居民選用壁掛爐采暖，那么僅中央財(cái)政補(bǔ)助將會(huì)釋放近120萬(wàn)臺(tái)/年需求量，若再考慮地方財(cái)政的支持等其他方面帶來(lái)的需求帶動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年全國(guó)壁掛爐市場(chǎng)將可達(dá)300萬(wàn)臺(tái)/年，市場(chǎng)空間約為70億元/年。
表 12： 2017~2019年我國(guó)壁掛爐市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)
資料來(lái)源：浙商證券研究所
燃?xì)夥咒N(xiāo)商也有望受益政策推動(dòng)。為了滿(mǎn)足居民用氣需求，我國(guó)天然氣消費(fèi)總量將由2015年1932億立方米提高到2020年3600億立方米。以清潔取暖重點(diǎn)省份河北省為例，2015年河北省天然氣實(shí)際供應(yīng)量85億立方米，到2020年需求量將超過(guò)270億立方米。我們認(rèn)為冬季清潔取暖工作也會(huì)帶動(dòng)上游燃?xì)夥咒N(xiāo)業(yè)績(jī)整體大幅增長(zhǎng)。
綜上，我們看好在京津冀及其周邊有一定業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的然氣供應(yīng)商，如百川能源、煤氣化等，以及中后端清潔取暖設(shè)備和運(yùn)營(yíng)服務(wù)供應(yīng)商，如迪森股份等。其中，我們重點(diǎn)推薦迪森股份（300335.SZ），公司定位“清潔能源綜合服務(wù)商”，為工、商、民三類(lèi)用戶(hù)端提供生物質(zhì)燃料、燃?xì)忮仩t、壁掛爐和相應(yīng)能源供應(yīng)服務(wù)。旗下“小松鼠”壁掛爐是國(guó)家燃?xì)獗趻鞝t行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系構(gòu)建者，是國(guó)產(chǎn)壁掛爐龍頭品牌，有望優(yōu)先坐享行業(yè)發(fā)展紅利。同時(shí)，公司B端生物質(zhì)、清潔煤和天然氣供能業(yè)務(wù)也發(fā)展迅速，在手訂單充足。我們認(rèn)為隨著國(guó)家“氣代煤”為主的冬季清潔取暖等散煤治理工作的大力推進(jìn)，公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，建議積極關(guān)注。
天然氣經(jīng)濟(jì)性恢復(fù)，前四月天然氣重卡產(chǎn)銷(xiāo)量已超去年全年
事件
天然氣重卡4月增長(zhǎng)666% ，前四月產(chǎn)銷(xiāo)已超去年全年
根據(jù)工信部合格證數(shù)據(jù)，今年4月份，國(guó)內(nèi)天然氣重卡市場(chǎng)累計(jì)生產(chǎn)各類(lèi)車(chē)型7042輛，比去年同期暴增666%。今年以來(lái)，由于每個(gè)月都很爭(zhēng)氣——1月份增長(zhǎng)257%、2月份增長(zhǎng)927%、3月份增長(zhǎng)587%、4月份增長(zhǎng)666%，因此，1-4月整個(gè)市場(chǎng)同比大幅增長(zhǎng)571%，天然氣重卡及各類(lèi)車(chē)型市場(chǎng)累計(jì)生產(chǎn)21767輛，已經(jīng)超過(guò)了2016年全年市場(chǎng)的產(chǎn)量19601輛。
投資要點(diǎn)
1、經(jīng)濟(jì)性恢復(fù)，天然氣重卡產(chǎn)量高速增長(zhǎng)
油氣價(jià)差一直是天然氣車(chē)輛以及加氣站的投資的晴雨表：如果兩者價(jià)差溫和縮減，將擠出部分實(shí)力較弱的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，有利于天然氣加氣站設(shè)備行業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合和領(lǐng)先企業(yè)的持續(xù)發(fā)展；但如果價(jià)差大幅度縮減，將在一定程度上減少天然氣汽車(chē)的使用量，從而影響運(yùn)營(yíng)商對(duì)天然氣加氣站的建設(shè)投資，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)商計(jì)劃建設(shè)加氣站數(shù)量減少、已經(jīng)計(jì)劃建設(shè)的加氣站停建、緩建等，對(duì)加氣站設(shè)備的需求將減少。2014年下半年開(kāi)始，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌，油氣價(jià)差不斷收窄甚至倒掛，天然氣汽車(chē)的經(jīng)濟(jì)性則被明顯削弱。
但是，自油價(jià)去年上半年觸底以來(lái)持續(xù)反彈，油氣差價(jià)也隨著不斷恢復(fù)，目前已恢復(fù)到2013年高油價(jià)時(shí)期的水平。四川省推廣實(shí)踐表明，氣油比價(jià)小于0.6：1景氣區(qū)的時(shí)候天然氣汽車(chē)的發(fā)展都很迅猛；比價(jià)低于0.65：1高于0.6：1的時(shí)候天然氣車(chē)增速較為平穩(wěn)；若高于0.65：1則發(fā)展變得緩慢。若高于0.75：1的時(shí)候CNG汽車(chē)的保有量幾乎將處于停滯或萎縮狀態(tài)。目前油氣比價(jià)為0.58，天然氣經(jīng)濟(jì)性凸顯。今年1-4月整個(gè)市場(chǎng)同比大幅增長(zhǎng)571%，市場(chǎng)累計(jì)生產(chǎn)各類(lèi)車(chē)型21767輛，這個(gè)產(chǎn)量數(shù)值，已經(jīng)超過(guò)了2016年全年市場(chǎng)的產(chǎn)量，市場(chǎng)高歌猛進(jìn)的速度，讓很多人都始料未及。
圖：油氣差價(jià)不斷拉大
資料來(lái)源：東方財(cái)富choice，浙商證券研究所
圖：油氣比價(jià)處于景氣區(qū)（氣：油<0,6）
資料來(lái)源：東方財(cái)富choice，浙商證券研究所
圖：天然氣重卡月產(chǎn)量
資料來(lái)源：wind，浙商證券研究所
2、政策助力，天然氣交通領(lǐng)域前景廣闊
近期，中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委起草的《關(guān)于加強(qiáng)配氣價(jià)格監(jiān)管推進(jìn)非居民用氣銷(xiāo)售價(jià)格改革的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》將于近期發(fā)布，非居民用氣價(jià)格逐步放開(kāi)將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。目前來(lái)看，國(guó)家放開(kāi)非居民用氣價(jià)格的態(tài)度明確。同時(shí),近期中美達(dá)成廣泛協(xié)議,同意讓美國(guó)天然氣出口中國(guó)，廉價(jià)的美國(guó)進(jìn)口LNG的進(jìn)入將進(jìn)一步有利于促使氣價(jià)下行，繼而拉動(dòng)下游終端市場(chǎng)需求。
截止2015年年底我國(guó)CNG汽車(chē)保有量達(dá)496萬(wàn)輛；LNG汽車(chē)保有量約為23萬(wàn)輛；天然氣汽車(chē)總保有量達(dá)519萬(wàn)輛；CNG汽車(chē)加氣站為4700多座；LNG汽車(chē)加注站為2650多座；根據(jù)國(guó)家天然氣發(fā)展十三五規(guī)劃，到2020年，我國(guó)天然氣汽車(chē)的保有量有望達(dá)到1050萬(wàn)~1100萬(wàn)輛，其中LNG汽車(chē)的保有量將達(dá)到40萬(wàn)~50萬(wàn)輛，相對(duì)于目前數(shù)量，無(wú)論天然氣車(chē)還是加氣站，保有量都有望增長(zhǎng)一倍。
投資建議
未來(lái)天然氣價(jià)格有望繼續(xù)下行，伴隨著天然氣經(jīng)濟(jì)性的恢復(fù)以及政府的大力扶持，我國(guó)天然氣車(chē)和加氣站行業(yè)有望快速發(fā)展，相關(guān)上市公司值得關(guān)注：
富瑞特裝（國(guó)內(nèi)LNG設(shè)備市場(chǎng)的先行者，主營(yíng) LNG 液化、儲(chǔ)存、運(yùn)輸及 LNG 車(chē)用瓶）；
厚普股份（天然氣汽車(chē)加氣站設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，同時(shí)涉及天然氣船領(lǐng)域）；
恒通股份 (LNG運(yùn)輸與分銷(xiāo)，受益于LNG消費(fèi)量快速增長(zhǎng))；
派思股份（天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局，LNG液化工廠年底投產(chǎn)）
新奧股份（天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局，LNG接收站即將投產(chǎn)）
風(fēng)險(xiǎn)提示
油氣價(jià)差收窄，天然氣汽車(chē)發(fā)展不及預(yù)期，油氣改革不及預(yù)期。
責(zé)編：gcc
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